Estratégia: Volume & Negócios

Segundo a hipótese do mercado eficiente, a partir do uso exclusivo de informações passadas um investidor  não consegue bater a média do mercado de forma consistente, porque toda a informação histórica disponível já está embutida nos preços dos ativos. Em outras palavras, a eficácia de gráficos e técnicas quantitativas não passa de mera fantasia.
Entretanto, na última década, os trabalhos na área de economia comportamental, crash das empresas ponto com e a bolha imobiliária americana tem colocado em cheque a teoria formulada por FAMA.

No livro Operando com Trading Systems na Bolsa de Valores foi montada uma estratégia que dispara compras quando o preço apresenta alta com aumento do volume-médio. A ideia agora é realizar um backtest para uma carteira composta com no máximo três ações de um universo de mais de 300 empresas negociadas na BOVESPA, tendo como estratégia a evolução da quantidade de papéis negociados (volume) e número de negócios realizados sobre ações de segunda linha ou small caps. A base de estudo abrange o período de janeiro 2008 a abril de 2015 do gráfico semanal e o resultado será comparado com o  SMLL - Índice Small Caps.

Seguem os filtros do sistema:

• Só serão negociadas as ações com preço igual ou maior a R$ 2,00;
• Média de negócios realizados oscilando entre 1.000 e 10.000 por semana;

Regras de Entrada:

• Preço de fechamento atual não pode ultrapassar 5% do fechamento da semana anterior;
• Preço de fechamento maior que a máxima registrada na semana anterior;
• Volume negociado pelo menos 50% maior que a média do volume nas últimas 8 semanas;
• Número de negócios pelo menos 50% acima da média de negócios nas últimas 8 semanas.

Regras de Saída:

• Preço de fechamento menor que a mínima registrada nas duas semanas anteriores;
• Stop de perda calibrado em 5% do preço de entrada;

Parâmetros do backtesting:

• 01 de Janeiro de 2008 à 17 de Abril de 2015; 
• Capital inicial de R$ 100.000,00;
• Custos de negociação : 0,15% do volume financeiro;
• Reaplicação do capital anterior.

Segue o gráfico da evolução do patrimônio ao longo do período de teste:

A partir do uso do stop de perda evitou-se o crescimento do drawdown que teve seu pico em 2013.

A estratégia acumulou um ganho de 78,71% com corretagem e emolumentos já descontados, enquanto o SMLL registrou no mesmo período alta de 2,26%. Vale acrescentar que no pico de 2013 o SMLL acumulou alta de 51% mas nos últimos 2 anos acabou por devolver quase todo esse montante
.

A estatística "Exposure" indica que apesar da limitação de 3 papéis na carteira, em várias ocasiões as condições de entrada não foram atingidas e, portanto, os recursos ficaram parados. Justamente por isso o retorno ajustado pulou para 165,29%.

*O backtest foi feito com o auxílio da ferramenta Amibroker. Quero saber mais!

Bibliografia:

• FAMA, E. F.; FRENCH, K. Multifactor explanation of asset pricing anomalies. Journal of Finance, v. 56, n. 1, p. 55-84, 1996.
• FOX, J. The Myth of The Rational Market. HarperBusiness; Reprint edition (February 8, 2011)
• JEGADEESH, N.; TITMAN, S. Returns to buying winners and selling losers: implications for stock market efficiency. Journal of Finance, v.48, n. 1, p. 65-91, 1993.